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業務量增速連續5個月增長 順豐控股能否重回巔峰?

發布時間:2019-10-26 12:39:12 瀏覽次數:136



(原標題:業務量增速連續5個月增長,聰明資金買買買!“快遞一哥”能否重回巔峰?機構這樣看......)

民營快遞一哥順豐控股10月25日晚間發布的三季報顯示,公司前三季度營收、凈利潤繼續保持增長態勢,與去年相比公司業績明顯復蘇。

不止業績,順豐控股近期股價表現也相對搶眼,10月22日公司股價創階段新高。盡管經歷了兩天的回調,自年內階段低點以來公司股價累計漲幅仍超40%。

與去年巨額負債、股東套現離場、利潤下滑、市值縮水等負面消息相比,今年順豐很“順”。10月24日,順豐旗下“順豐同城急送”業務正式獨立亮相。順豐同城公司CEO孫海金宣布,順豐同城全面布局即時物流市場,持續深耕本地生活服務。

業績與股價現“V”形反轉

2017年順豐控股借殼鼎泰新材成功登陸資本市場,市值一度高達3000億元,彼時順豐控股為令人矚目的明星公司。作為國內領先的快遞物流綜合服務商,除時效件和經濟產品外,順豐控股也涉足重貨、冷鏈、同城配、國際等新業務。

2018年前三季度,順豐控股凈利潤同比下滑16.87%,為公司上市以來首次下滑,緊接著2018年全年凈利潤仍現下滑態勢。其中三季度負債飆升了近50億,資產負債率遠高于行業平均水平,頗受市場非議。

2019年以來,順豐控股凈利潤同比增速均超30%,明顯扭轉此前下滑態勢。今年二季度公司銷售毛利率高達21.5%,為近8個季度以來最高水平。

最新公布三季報顯示,公司前三季實現營業收入787.7億元,同比增長20.37%;實現凈利潤43.11億元,同比增長44.77%。其中,第三季度公司營業收入286.95億元,同比增長25.36%,凈利潤12.10億元,同比增加57.47%。

不止業績復蘇,順豐控股股價也開始默默走牛。從今年6月6日低點28.51元開始,順豐控股股價一路攀升,10月22日盤中觸階段高點43.57元,近日股價稍有回調。四個多月的時間,順豐控股股價已從底部默默反彈超40%。與此同時,順豐控股市值也水漲船高,最新市值與階段低點時相比,增加500多億元。這波反彈順豐控股沒有一個漲停,頗有慢牛走勢的味道。

業務量增速強勢反彈

對快遞行業來說,絕大部分營收都來自快遞收入,業務量是衡量快遞企業市場規模的重要指標。

與業績下滑相對應的是順豐控股快遞業務量增速的難堪。國家郵政局統計數據顯示,2018年全年,快遞服務行業全部業務量為507.1億件,同比增長約26.6%,而同期順豐控股業務量增幅達26.7%,與快遞行業平均增速基本一致,與三通一達相比出現明顯滯后。

最為尷尬的是今年2月份快遞行業業務量平均增速攀升至月度峰值水平38.7%時,順豐控股業務量增速卻逆勢下滑16.9%。今年以來,隨著“通達系”企業不斷壓低單票收入以獲得更大的市場規模,順豐控股市場份額明顯被擠占,市場占有率明顯下降。

今年5月順豐控股針對特定市場及客戶推出特惠專配等新產品,這是上市以來第二次進軍低價市場,這一低價策略主要面向特定客戶群。

市場下沉策略似乎湊效了。自5月以來順豐控股量件增速連續5個月增長,單量增速由4月的6.6%快速提升至9月的38%,8月增速再次超越行業平均水平,9月增速較行業平均增速高出13個百分點。

倘若以9月業務量計算,順豐控股9月市占率達到8.11%,較8月提升約0.54%個百分點。盡管與通達系市占率相比尚有很大提升空間,但與此前相比業務量明顯反轉,順豐控股重回行業增長賽道。

招商證券表示,公司表觀是業務量增速,內核是干線物流產品。作為國內物流行業先鋒,直營模式疊加“天網+地網+信息網”為公司新業務提供有效保障。公司投建的湖北鄂州樞紐穩步推進,機場運營后將為國內200多個城市提供次晨達產品和服務,在遠程運輸商上構筑強大的壁壘。

自2019年3月,公司開始披露供應鏈收入,分月來看呈現逐月增長的態勢。9月公司供應鏈業務實現營收5.02億元,同比增長高達543.59%,增長速度強勁。

聰明資金買買買

近期市場持續震蕩,延續結構性行情,順豐控股自6月低點以來遠遠跑贏大盤。結合市場資金來看,聰明資金在不斷增倉順豐控股。

2017年一季度末陸股通新進增持441.07萬股成為順豐控股第四大流通股東,直到2018年三季度末陸股通已連續7個季度加倉,以1697.29萬股位列第十大流通股股東。

2018年四季度,陸股通首現減持,也是唯一一次呈現減倉操作,不過減持幅度并不大。此后陸股通恢復加倉,截至2019年三季度末,陸股通又連續三個季度加倉順豐控股,最新持倉數量達4014.22萬股,為順豐控股第六大流通股股東。截至今年三季度,陸股通已連續11個季度現身順豐控股前十大股東名單,以三季度末收盤價計算,最新持股市值超15.82億元。

以最新數據來看,陸股通并未停止加倉步伐。截至10月25日,陸股通持股數量達4085.29萬股,持股數量較三季度末有所增加。

除陸股通外,養老金也一直堅守。2018年三季度末,全國社保基金五零三組合以2242.47萬股新進增持為順豐控股第八大流通股股東,隨后2018年再次增持82.47萬股。2019年一季度社保基金持股數量保持不變,二季度、三季度有所減倉,不過兩次都是小打小鬧,幾萬股、幾十萬股的小規模減持。

以社保基金建倉時點來看,截止2018年三季度末,順豐控股股價較高點已跌去近30%,公司估計已明顯回落。而對于陸股通而言,無論股價是跌還是漲,都堅持買買買。

此外,融資客也在不斷加倉。順豐控股為8月19日新增融資融券標的,與8月19日相比融資余額增加超2億元,高于“通達系”A股公司同期增加值。

快遞行業景氣度延續

雙十一臨近,快遞行業即將進入“最忙季”,多家機構認為快遞行業將繼續保持高增長,行業景氣度延續。

東北證券認為,雙“11”盛宴已備,快遞將延續高增長。電商快遞件已占據社會快遞總量70%以上,且“雙十一”作為電商最盛大的促銷活動帶來快遞行業一年內的業務高峰。電商對快遞總量及月均業務量結構上均產生至關重要的影響。

安信證券指出,在宏觀經濟放緩背景下,快遞行業景氣度持續超市場預期,另外由于各家公司成本差異縮小、客戶對價格敏感性降低,預計2019電商快遞單價降幅或收窄;頭部快遞公司由于具備成本及服務優勢,集中度將進一步上升。

招商證券此前在研報中表示,如今To C端存在阿里與京東兩家電商巨頭,拼多多也在逐漸崛起,全民網購滲透率已經趨于飽和,電商紅利逐漸式微,未來增長空間有限。但是To B端市場需求廣闊,行業集中度較低,企業非常分散,干線、合同物流、冷鏈等領域都還沒有超級巨頭存在,目前仍是一片藍海。

不少巨頭早已開始布局物流產業鏈。2013年,由阿里巴巴牽頭成立的菜鳥網絡科技有限公司,專注于搭建四通八達的物流網絡,打通物流骨干網和毛細血管,提供智慧供應鏈服務。截止今年1月,菜鳥已經形成全國七大區域樞紐+數百個區域倉、城市倉+城市配送網絡+末端驛站布局,包括華北、華東、華南、華中、西南、西北、東北等。

2010年京東自建物流,是以供應鏈為核心。官網顯示,京東物流目前擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包(達達)六大物流網絡,物流基礎設施面積達1200萬平方米。

2019年3月,順豐和德國郵政敦豪集團(下稱"DPDHL集團")的聯名品牌“順豐敦豪”正式亮相,王衛在發布會上表示:“這是標志順豐正式從快遞市場進入萬億級供應鏈市場的里程碑時刻。”據悉,順豐敦豪供應鏈目前在中國能為各行各業,諸如高科技、醫療、零售、消費品、汽車、化工及電子商務等領域提供基于DPDHL集團豐富的全球經驗、網絡支持、運營標準以及創新解決方案的物流服務

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